內(nèi)幕交易罪與操縱證券市場(chǎng)罪并罰。此類案件的肇事者還可能以內(nèi)幕交易罪和操縱證券市場(chǎng)罪論處，這將是對(duì)肇事者最不利的結(jié)果。具體來說，可以分為兩種情況:如果企業(yè)行為人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)有大量數(shù)據(jù)交易管理行為，現(xiàn)有研究證據(jù)我們可以通過推定其利用了內(nèi)幕信息技術(shù)進(jìn)行了內(nèi)幕交易，其行為方式已經(jīng)基本構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。鹽田區(qū)律師來講講具體的內(nèi)容。

　　但問題主要在于學(xué)生大部分內(nèi)幕交易案件中，行為人在準(zhǔn)備出貨的階段都會(huì)綜合開發(fā)利用網(wǎng)絡(luò)信息型的手段來拉高股價(jià)，也就是為了配合二級(jí)資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)交易來準(zhǔn)備出貨，以此作為獲取更多更大的收益。因此，此種情形下認(rèn)定的時(shí)候會(huì)比較具有復(fù)雜。

　　如果他們沒有其他證據(jù)證明行為人買入階段的內(nèi)幕交易活動(dòng)行為與賣出階段的操縱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為之間存在刑法意義上的類型化的手段與目的關(guān)系，無法得到證明二者是刑法上的牽連犯，那么此種情形大概率會(huì)被以內(nèi)幕交易罪與操縱證券行業(yè)市場(chǎng)罪數(shù)罪并罰。

　　如果行為人在信息公開前利用信息優(yōu)勢(shì)掌握了多項(xiàng)重要信息（如A信息、B信息等），且均符合內(nèi)幕信息特征，則在內(nèi)幕信息敏感期，本行以信息A、B為基礎(chǔ)，以低價(jià)買入A股、B股門票。一方面， 在信息A和信息B公開后，未進(jìn)行任何操作。

　　按市場(chǎng)價(jià)格出售A股股票； 另一方面，以操縱證券市場(chǎng)的方式操縱B股票券（如進(jìn)一步夸大B股票券的利好消息），或者《證券及期貨市場(chǎng)操縱解釋》第一條規(guī)定的任何行為都會(huì)進(jìn)一步推高B股票券的價(jià)格，使行為人最終能夠以更高的價(jià)格出售B股票券。為了獲得更多的利益。在此基礎(chǔ)上，行為人實(shí)施了符合A股內(nèi)幕交易罪構(gòu)成要件的行為和基于B股權(quán)證操縱證券市場(chǎng)罪構(gòu)成要件的行為。最后，內(nèi)幕交易罪與操縱證券市場(chǎng)罪可以并處。

　　如果行為人進(jìn)一步供述了司法機(jī)關(guān)尚未掌握的操縱證券市場(chǎng)罪的其他賬戶信息，經(jīng)審查仍未達(dá)到定罪標(biāo)準(zhǔn)的，不能認(rèn)定為操縱證券市場(chǎng)罪，認(rèn)為其操縱證券市場(chǎng)的行為不足以合理解釋其內(nèi)幕交易行為的異常，仍有可能以內(nèi)幕交易罪定罪處罰。

　　“交易型”操縱中國(guó)證券公司市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的分析。證券市場(chǎng)的“交易型”操縱是指行為人僅僅通過資本優(yōu)勢(shì)和交易規(guī)模直接影響相應(yīng)證券的交易量和價(jià)格。

　　從操縱證券市場(chǎng)罪的立法變化來看，刑法體系中最初包含的操縱證券市場(chǎng)行為更多的是“交易型”操縱。在《2021年刑法修正案（11）法》修改該罪行之前，《刑法》第182條第1款第1至第3項(xiàng)規(guī)定了“交易性”操縱：

　　（一）單獨(dú)或者合謀，集中管理資金成本優(yōu)勢(shì)、持股或者持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)或者可以利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者一個(gè)連續(xù)買賣，操縱證券、期貨市場(chǎng)交易價(jià)格或者證券、期貨交易量的；

　?。ǘ┡c他人串通，以事先約定的時(shí)間、價(jià)格和方式可以相互作用進(jìn)行分析證券、期貨市場(chǎng)交易，影響我國(guó)證券、期貨交易成本價(jià)格或者通過證券、期貨交易量的；

　　（三）在其實(shí)際控制的賬戶之間進(jìn)行證券交易，或者以自身為交易對(duì)象買賣期貨合約，影響證券、期貨交易價(jià)格或交易量的。

　　如果行為人僅僅使用“交易”的方法操縱股票市場(chǎng)，則不構(gòu)成內(nèi)幕交易罪。作者以操縱股票市場(chǎng)為目的對(duì)所謂的內(nèi)幕交易進(jìn)行了解釋，其結(jié)果可能與上述情況相同。

　　值得注意的是，如果公安、司法機(jī)關(guān)根據(jù)提交人的進(jìn)一步陳述，查明提交人的其他證券賬戶及其交易細(xì)節(jié)，發(fā)現(xiàn)提交人既有利用信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行的“信息型”操縱市場(chǎng)行為，也有利用資本優(yōu)勢(shì)進(jìn)行的“交易型”操縱市場(chǎng)行為，這是刑法中的一種連續(xù)犯罪，操縱證券市場(chǎng)罪最終只能定罪處罰，不存在多罪并罰的問題。

　　證券公司市場(chǎng)發(fā)展瞬息萬變，證券類犯罪活動(dòng)類型日新月異。利用網(wǎng)絡(luò)信息的證券類犯罪，其犯罪研究方法的新穎性給公安和司法行政機(jī)關(guān)帶來了取證要求和社會(huì)行為進(jìn)行定性上的困難。而從另一個(gè)重要方面分析來看，這對(duì)于一個(gè)律師行業(yè)而言，面對(duì)新挑戰(zhàn)的同時(shí)我們何嘗不是有了更多辯護(hù)的空間和可能性？

　　鹽田區(qū)律師覺得，前提是需要不斷深入學(xué)習(xí)探究我國(guó)證券類犯罪的犯罪人員構(gòu)成，仔細(xì)辨析不同企業(yè)類型的證券類犯罪問題之間的差異和聯(lián)系，才能夠在“以事實(shí)為依據(jù)、以法律為準(zhǔn)繩”的基礎(chǔ)上為自己的當(dāng)事人可以制定適宜的辯護(hù)策略，爭(zhēng)取有利的案件調(diào)查結(jié)果。